縱觀(guān)歷史長(zhǎng)河，白糖價(jià)格走勢(shì)可謂波瀾起伏，影響食糖價(jià)格的因素也是千差萬(wàn)別。在綜觀(guān)白糖價(jià)格歷史走勢(shì)后，我們將從國(guó)家政策、供需等幾個(gè)方面進(jìn)行分析，進(jìn)而得出對(duì)未來(lái)糖價(jià)走勢(shì)的判斷。

　　白糖歷史價(jià)格回顧

　　從近八年的走勢(shì)看，糖價(jià)在2006年2月7日達(dá)到5425元/噸的歷史高位，隨后的走勢(shì)便與這一峰值漸行漸遠(yuǎn)。由于2008年國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量大幅增加，供大于求的壓力導(dǎo)致糖價(jià)于08年10月13日跌至2829元/噸的谷底。08年初的霜凍雖然沒(méi)有使當(dāng)年減產(chǎn)180萬(wàn)噸的預(yù)言成為現(xiàn)實(shí)，但對(duì)09年的食糖產(chǎn)量卻造成極大的影響，因而糖價(jià)順勢(shì)出現(xiàn)了一波快速上漲的行情。

　　國(guó)家收拋儲(chǔ)政策

　　糖業(yè)生產(chǎn)關(guān)系到4000萬(wàn)糖農(nóng)的增收和邊遠(yuǎn)地區(qū)的脫貧致富，國(guó)家會(huì)對(duì)供求和價(jià)格進(jìn)行調(diào)控，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)政策市。

　　2008年年初在經(jīng)歷了一個(gè)多月的暴漲過(guò)后，糖價(jià)于3月份開(kāi)始大幅跳水。為了穩(wěn)定糖價(jià)，保護(hù)農(nóng)民和制糖企業(yè)的利益，在糖價(jià)大幅下跌的07/08榨季，中央和廣西地方政府先后累計(jì)收儲(chǔ)了110萬(wàn)噸白糖，其中廣西政府30萬(wàn)噸的收儲(chǔ)量預(yù)計(jì)在2010年投放市場(chǎng)。由于08/09榨季期初，市場(chǎng)糖價(jià)依舊低迷，為緩解制糖行業(yè)虧損和農(nóng)民糖料款兌付困難的局面，國(guó)家在2009年1、2月份共計(jì)收儲(chǔ)80萬(wàn)噸白砂糖。在研究歷次收儲(chǔ)時(shí)糖價(jià)變動(dòng)情況時(shí)，筆者發(fā)現(xiàn)，在國(guó)內(nèi)食糖供大于求時(shí)，國(guó)家收儲(chǔ)并不能改變其供需格局，因而對(duì)糖價(jià)的影響十分有限。

　　綜合近兩年的收儲(chǔ)數(shù)量，國(guó)家儲(chǔ)備倉(cāng)庫(kù)至少有160萬(wàn)噸的白砂糖。這里值得一提的是，白砂糖的保質(zhì)期一般是18個(gè)月，那么2008年1-4月收儲(chǔ)的50萬(wàn)噸白砂糖到2009年7月即陸續(xù)到保質(zhì)期，因此在7月份之前國(guó)家要么采取新糖換舊糖的方式，要么對(duì)庫(kù)存進(jìn)行拋儲(chǔ)。如果用輪儲(chǔ)方式，可能因?yàn)殛愄莾r(jià)格而壓低新糖；如果要拋儲(chǔ)，則需要合適的價(jià)格，至少是順價(jià)銷(xiāo)售。如果按3700的收儲(chǔ)價(jià)，一天倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)0。4元/噸，則一年144元，則銷(xiāo)售的成本價(jià)格大于3844元。因此，除非糖價(jià)漲至3800以上，否則國(guó)家不會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的拋儲(chǔ)。因此，可以說(shuō)拋儲(chǔ)是在糖價(jià)出現(xiàn)過(guò)快暴漲的情況下，國(guó)家為穩(wěn)定食糖價(jià)格而采取的拋售儲(chǔ)備糖的措施。國(guó)儲(chǔ)拋糖可以說(shuō)是2005/06年度的焦點(diǎn)，在2006年年初白糖期貨剛上市之時(shí)，白糖就創(chuàng)下了歷史的最高價(jià)格。為了白糖市場(chǎng)的穩(wěn)定，從2006年1月5日到10月13日，國(guó)儲(chǔ)糖共進(jìn)行了12次拍賣(mài)，拍賣(mài)的成交總量達(dá)到了117。33萬(wàn)噸。從歷次拍糖明細(xì)看，糖價(jià)呈先上漲后下跌的趨勢(shì)。

　　對(duì)于2009年國(guó)家是否采取拋儲(chǔ)的政策，關(guān)鍵還是看屆時(shí)糖價(jià)是否處于合理的水平，目前廣西中間商白糖報(bào)價(jià)3500-3600元/噸上下，比糖廠(chǎng)平均生產(chǎn)成本3300元/噸高出200-300元，這一價(jià)位尚處于一個(gè)較合理的區(qū)間水平。同時(shí)從前文對(duì)國(guó)家拋儲(chǔ)時(shí)機(jī)的選擇看，現(xiàn)貨糖價(jià)在3800-3900存在很大壓力，若后期現(xiàn)貨價(jià)格上漲至這一區(qū)間，則須謹(jǐn)慎，切忌盲目追多。

　　國(guó)內(nèi)供給和需求

　　由于2008年年初冰凍災(zāi)害導(dǎo)致宿根蔗單產(chǎn)下降，入榨原料蔗出現(xiàn)大幅減少，以及本榨季產(chǎn)能大幅提高，造成糖廠(chǎng)收榨高潮提前到來(lái)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截止4月6日，廣西已有76家糖廠(chǎng)收榨，收榨總產(chǎn)能為45。75萬(wàn)噸/日，占全區(qū)總產(chǎn)能的74%，廣西日榨產(chǎn)能將降至16萬(wàn)噸/日左右的水平。

　　從近期基本面數(shù)據(jù)來(lái)看，3月末的食糖產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)仍偏中性，可謂是喜憂(yōu)參半。喜的是廣西公布的食糖產(chǎn)量大幅減少，無(wú)疑對(duì)糖價(jià)有利好支撐，憂(yōu)的是銷(xiāo)糖率仍低于上榨季同期，白糖消費(fèi)依舊低迷。

　　截至2009年3月末，本制糖期全國(guó)已累計(jì)產(chǎn)糖1127。52萬(wàn)噸，上制糖期同期產(chǎn)糖1252。05萬(wàn)噸，相比之下產(chǎn)量減少124。53萬(wàn)噸。受到甘蔗大幅減產(chǎn)的影響，本榨季廣西糖廠(chǎng)收榨的進(jìn)度在最近幾個(gè)榨季是最快的，伴隨著產(chǎn)區(qū)大量糖廠(chǎng)提前收榨，國(guó)內(nèi)的白糖減產(chǎn)已成定局。綜合廣西、廣東和新疆等主產(chǎn)省的減產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)2008/09榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量?jī)H能達(dá)到1250萬(wàn)噸左右，比上一榨季減少約230萬(wàn)噸。

　　截至2009年3月末，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖552。91萬(wàn)噸，比上制糖期減少89。06萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率49。04%，低于上制糖期同期的51。27%。受08年下半年金融危機(jī)和“三聚氰胺”事件的影響，本榨季開(kāi)榨以來(lái)，國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)一直萎靡不振，甚至在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的春節(jié)也未能好轉(zhuǎn)。但隨著氣溫的升高，各種飲料消費(fèi)會(huì)有所增加，而飲料消費(fèi)在含糖食品用糖量中占到32%，這對(duì)提升食糖消費(fèi)量和穩(wěn)定糖價(jià)會(huì)起到積極作用。07/08榨季行業(yè)協(xié)會(huì)公布的全國(guó)食糖消費(fèi)量為1350萬(wàn)噸，扣除國(guó)家和地方政府收儲(chǔ)的110萬(wàn)噸，實(shí)際消費(fèi)量1240萬(wàn)噸左右。由于08/09榨季前五個(gè)月的銷(xiāo)量一直不佳，即使后期銷(xiāo)售出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)本榨季消費(fèi)量基本與上一榨季持平。這樣，全國(guó)食糖大致產(chǎn)銷(xiāo)平衡，如果加上進(jìn)口和國(guó)家拋儲(chǔ)，則仍舊供大于求的格局。待國(guó)內(nèi)夏季消費(fèi)高峰來(lái)臨之時(shí)，關(guān)于消費(fèi)量的炒作能否使白糖再次成為市場(chǎng)中的亮點(diǎn)，仍需要進(jìn)一步的數(shù)據(jù)支撐。

　　綜合以上分析，筆者認(rèn)為全國(guó)食糖減產(chǎn)已成必然，且前期已被炒作多時(shí)，而后期食糖的消費(fèi)情況將成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。目前白糖期現(xiàn)價(jià)格均在震蕩中徘徊，預(yù)計(jì)這種震蕩格局會(huì)持續(xù)到4月下旬的云南糖會(huì)到來(lái)之前。待萬(wàn)眾矚目的糖會(huì)結(jié)束，08/09制糖期產(chǎn)銷(xiāo)和種植情況、國(guó)家是否拋儲(chǔ)以及拋儲(chǔ)的時(shí)間、價(jià)格等都會(huì)水落石出，屆時(shí)糖價(jià)將面臨方向的選擇。

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